长春高新营利双增长效水针放量值得期待

有东北药茅之称的长春高新于3月16日晚间公布年报，2021年公司业绩表现亮眼，营收首破百亿大关，达107.47亿元，同比增长25.30%，归母净利润达37.57亿元，同比增长23.33%。

长春高新核心子公司金赛药业业绩持续增长，继续扮演业绩奶牛的角色据披露，金赛药业2021年营收达81.98亿元，同比增长41.27%，归母净利润36.84亿元，同比增长33.48%，贡献了长春高新98%的业绩

根据消息显示，金赛药业是国内重组人生长激素龙头企业，也是目前国内生长激素领域唯一拥有完整的粉针剂，水针剂，长效水针剂全产品线的厂商在生长激素的市场渗透率不断提升的背景下，金赛药业业绩近几年维持高达40%以上年均增速

但伴随着2021年下半年广东联盟集采影响，行业竞争加剧，金赛药业的增长是否可持续已成为市场目前对公司最大的存疑而据分析师研究，此轮集采政策对公司生长激素业务短期内并不会产生显著影响据2022年3月10日公示的集采结果，市场密切关注的水针剂领域，最终并无企业实际参与，水针剂市场价格体系仍保持稳定金赛药业70%以上营收即来自水针剂，此次暂无集采结果，也意味着市场可能对此价格体系无明显异议而粉针剂虽成功纳入集采，但目前该剂型营收占比仅10%，集采降价对公司生长激素业务整体不会产生显著影响

与此同时，公司正持续投入研发，在生长激素新适应症加大研发力度报告期内，公司用于治疗特发性矮小，用于Prader—Willi综合征等适应症被国家药监局纳入了优先审评品种名单，并有望在2022年获批此外在成人适应症及消费型应用领域，公司也正持续探索以拓展新的市场空间据德邦证券测算，目前生长激素在我国成人及消费领域市场拥有约100亿元市场空间，目前渗透率极低

值得注意的是，金赛药业是国内目前唯一一家长效剂型生产厂家相对于目前市场主流的水针剂，长效剂型具备更好的稳定性及患者依从性，市场渗透率有望不断提升，且目前尚未纳入医保，更不会受集采政策影响据3月17日调研纪要披露，长效水针在公司全剂型中的销售占比已提升至18%，收入增长达110%以上公司表示，新的一年，公司将加大力度推广长效生长激素，长效剂型市场也有望进一步开拓伴随着长效市场的迅速增长，公司有望借此开启新的增长曲线

上述276个药品就包括高毛利的生长激素，从公开资料来看，这是其首次进入集采。从公布的名单来看，涉及20个药品名称，背后的企业包括诺和诺德，韩国LG生命科学以及金赛药业，安科生物，上海联合赛尔生物，中山未名海济生物等6家企业。